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直击西方

储。一个国家基础货币量的投放是由多方面的原因 万点，增长了4.23倍。反观我国的上证指数，
ૅݓࣜ࠶֥“七 ”ᄝଧ৚Ĥ 决定的。一般情况而言，为了保持外汇的相对稳 2009年的最低点为1844点，2019年的最高点为
寸
3078点，增长了1.66倍。十年之间，我国做大了
定。美联储加息时，新兴经济体也会紧随加息；美
联储降息时，其它国家也跟着降息。2014年下半年
了股市泡沫，繁荣了金融市场。美国打击我们的
至2016年，在“资产荒”频现而货币环境相对宽松 商业地产，带动了制造业的高速发展。美国吹大
作者：王小平 了我国经济的十年非理性繁荣，超高的政府、企业 的背景下，国内银行系统通过同业拆借、表外理财 商业地产，我们就应该打击美国的股市。
和个人债务随时都有可能引爆危机。防止经济泡沫 和委托投资的渠道加杠杆，导致货币资金淤积在金 我国股市不能正确反应上市公司的实际业
继续吹大，合理引导资金流向非地产领域，是金融 融系统内，杠杆水平攀升。为此，在2017年的政府 绩，美国股市同样不能正确反应上市公司的实际
去杠杆的重要依据。 工作中，中央增加了金融去杠杆任务。金融去杠杆 业绩。一个估值过低，一个估值超高。美联储通
地产经济作为旧引擎熄火后，要确保经济安全 就是控制货币阀门和流向，遏制某些领域的流动性 过加息缩表抽干全球流动性为美国经济补血，导
平稳过渡，必须寻找新的经济增长点。这就需要调 过剩，防止债务规模扩大；补充某些领域的流动性 致全球金融市场流动性不足，而美国金融市场却
整国家现有产业结构，抑制落后产能、过剩产能， 不足，解决融资难、融资贵的问题。维护货币供应 异常火爆。一旦这种供血功能被破坏，美国金融
限制高耗能、高污染、高投资、低收益企业的发 的总体平衡。 市场的繁荣将无以为继。这就是华尔街为什么反
展，扶植高科技、高附加值企业，引导国民经济朝 美联储利用我国对商业地产踩刹车的时机不断 对贸易战升级的根本原因。美国金融市场的繁荣
高质量方向发展。同时，完善企业投融资渠道。为 加息，试图破坏我国抑制房地产过热的货币政策。 是建立在全球新兴市场高速发展的基础上的，美
此，国家启动了创业板和科创板，为部分不具备在 本来我们已经人为地控制了货币的供应，美联储宣 国国内羸弱的制造业无法支撑这场盛宴。
主板上市的中小微高科技企业提供新的融资渠道， 布加息，跟进的话可能会恶化国内的金融环境，弄 对于上述问题，特朗普有不同的看法。他认
为投资者与企业牵线搭桥。然而，我国证券市场并
要弄清楚中美两国当前面临的经济问题，需要 不好还会导致经济的硬着陆。不跟进可能会导致大 为，美国目前的物价并不高，不存在通胀风险，
没有很好地发挥资源配置功能，导致广大投资者对
了解几个基本概念：商品与经济、货币与金融、价 量的外汇流出，降低国家信用和购买力。有没有一 加息会增加融资成本，影响经济的复苏。中美、
股市望而却步。
值与价格。商品是用于交换的劳动成果。经济活动 种既确保人民币兑美元汇率的相对稳定，又能维持 美欧和美日之间的贸易纠纷一天不解决，外围经
目前，国内股价平均估值严重偏低。要想恢复
则是发现、转化和实现商品价值的动态过程；货币 现有的外汇储备规模，同时还能确保国内货币供应 济体对美国的输血功能就一天得不到保障。正是
市场信心，需重拳整顿证券市场，规范交易行为，
是交易的信用凭证，它是充当商品价值的等价物。 相对宽裕的办法呢？央行创设的一系列货币工具， 因为全球贸易纠纷导致美国股市大幅震荡，美联
避免股市赌场化。我国的经济现状是：股市不能真
金融是货币在流通过程中价值的再发现；价值是价 包括短期流动性调节工具（SLO）、常期借贷便利 储更应该大幅降息，降低市场融资成本，为股市
实反映上市公司的经营状况；实体经济面临融资
格的基础，是凝结在商品中无差别的人类劳动或抽 （SLF）、中期借贷便利（MLF）、抵押补充贷款、 持续提供流通性。特朗普的这一提议虽然有为个
难、融资贵的问题；银行的流动性过剩，大量闲置
象的人类活动。价格是商品价值的货币表现形式。 信贷资产质押再贷款等等，化解了美联储加息对我 人连任考虑的因素，但也为激化贸易摩擦做好了
资金沉余，基准利率与市场利率存在巨额“息
价值决定价格，价格围绕价值上下波动。 国宏观经济带来的负面影响。 政策安排。比较有意思的是，美联储并不认同特
差”，信用风险与利率挂钩；商业地产成为新的货
改开之前，我国实行的是计划经济，国家通过 特朗普政府采取了另一种截然不同的手段来遏 朗普的观点。
币池子，银行95%的资金流向了回报率高、来钱快的
行政指令来配置社会资源。商品的价格由物价局统 制我国经济的发展。美联储认为我国的经济命门在 特朗普错误地估计了外围市场的应对能力。
行业，导致银行服务实体经济的能力不足、与房地
一核定，主要体现人的具体劳动与自然物质相结合 商业地产领域，试图通过操纵汇率来阻止我国前进 美联储降息，大量流动性涌入市场后，如何确保
产业捆绑过紧。政府、企业和个人盲目举债极大地
创造出来的商品使用价值。在计划经济环境下，商 的步伐。而特朗普政府认为，我国的命门在制造 资金不流向外围市场？这个问题恐怕特朗普没有
刺激了社会总需求，泡沫越吹越大。
品的价格与它的价值是脱离的。实行社会主义市场 业，只有破坏了我国的供应体系，中国的经济自然 考虑过。新兴经济体可以通过将本币大幅贬值来
避免系统性金融风险的发生，必须控制好货币
经济后，行政干预减少，资源由市场去配置。商品 就崩溃了。实质上他们都错了。我国有着完整的产 刺激出口，赚取美元；压低资产价格、调整外资
总量的供应。基础货币投放量过大，在地产金融去
价格通过市场供求关系来决定，由市场自发发现商 业链，经济分为内外两个循环系统，即使中美贸易 准入清单来刺激外商投资；同时，还可以引导在
杠杆时，只会导致爆发系统性金融风险的概率增
品的价值。这时候的商品价格除了包括商品本身的 完全脱钩，凭借国内强劲的内需，也能够形成经济 美上市的中资企业退市，回国再融资。多渠道多
加。在培育新动能的过程中，既不能大水漫灌，也
使用价值外，还包括抽象劳动凝结在商品中的价 的闭路循环。而美国不具备这样的条件，失去外围 手段吸纳美联储释放的流动性。如果白宫继续升
不能将商业地产一棒子打死。彻底掐断银行对商业
值。在社会主义市场经济环境下，商品价格受价值 市场廉价物资的供给，美国将出现严重的通胀和人 级贸易战，我们就连续不断地对美国股票市场权
地产的输血会产生极为严重的后果。控制好流向房
规律的自发调节外，还需接受国家自觉运用价值规 道主义危机。 重股采取有针对性的措施，打击其股价，挫伤好
地产行业的货币总量，针对不同省市，因城施策，
律进行宏观调控的约束。 如果说我国的命门在商业地产，那么美国的软 战分子的锐气。
定向调控，符合当前现状。有限的通缩可以防止经
商品价值的发现功能被激发后，商品被重新赋 肋则在股市。美国是一个脱实向虚极其严重的国 只要方法得当，特朗普在这场所谓的史诗级
济过热，避免泡沫越吹越大。适度的通胀可以刺激
价，这就促使了充当商品等价物的基础货币的发 家，制造业仅占国民生产总值的15%不到。95%的商 贸易纠纷中，不可能做到全身而退。当然，股市
经济的发展，稀释当前债务。央行只要控制好货币
行。基础货币的发行给市场注入了活力，促进了企 品依赖进口，如果中欧日同时对美实施贸易封锁， 只是特朗普的一个痛点，美国真正的命门是美
工具，始终保持市场流动的合理宽裕，我国经济就
业的生产、商品的流通和经济的繁荣。我国经济领 美联邦半年内必然瓦解。美国GDP的贡献率75%来自 元。如果美元失去国际结算货币地位，美国的霸
不会爆发系统性金融风险。
域承载货币量最大的两个领域分别为房地产市场和 金融市场，特别是股市。2009年道琼斯指数低位时 权才会真正终结。这是一个重大课题，需要全世
我国经济最大的风险来自外部，特别是美联
金融市场。房地产作为货币池子和经济引擎，促进 只有6500点，2019年最高点为27500点，涨幅超过2 界的紧密配合，才能制服美国这个恶霸。

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